Cycle / 米国景気・信用

米国景気・信用サイクル定点観測

実体経済・労働・信用の17指標が、それぞれ過去25年の分布のどこにいるかを並べます。点数はつけません。出すのは「いくつが警戒側にあり、いつからか」という数え上げと日付だけです。点線の下線が引かれた語にマウスを乗せると説明が出ます。

データを読み込み中...

Board / 指標ボード

いま、何が警戒側にあるか

各指標を過去25年の分布に当てはめ、警戒側（厳しいほう）から見た位置を帯で示します。 帯の右端20%に入っている指標を「警戒側」と呼びます。この境目は、過去の後退期に各指標が実際にいた位置（分位80〜96）に合わせたものです。

– / – 本が警戒側

分類並べ替え

表は横にスクロールできます。

指標	現在値	3か月の変化	過去25年の分布での位置	分位	直近5年	警戒側	時点

いまの位置過去の後退の入口12か月前の平均位置警戒側（右端20%）帯の左端 = 過去25年でいちばん穏やかな水準／右端 = いちばん厳しい水準

Cycle / サイクル位置

その17本を、1本の線にまとめると

上の分位を平均したものです。重みは置いていません（等加重）。 これは判定ではなく、17本の要約です。 何がそこを押し上げているかは、必ず上のボードで確かめてください。線は1本で目を引くぶん、それだけを見ると判断を誤ります。

表示する線

サイクル位置（高いほど厳しい） 25年の窓がまだ満ちていない期間（参考） NBER が後退と判定した期間

– ／ 100　時点

–

山と谷は3か月で平滑してから判定します。そのため新しい月のデータが入ると、直近の山や谷の位置が後からずれることがあります（「改善15か月目」が翌月に「改善2か月目」へ変わることがある、という意味です）。山が山だったと分かるのは、いつも少し経ってからです。

悪化の区間

–

改善の区間

–

この線の振れ幅

–

1977年以降の最小〜最大。参考までに、1つの点数にまとめた旧ツールは 17か月で20.6しか動きませんでした。

Record / 山の履歴

この線の「山」は、後退の予告ではありません

線の山	そのときの値	NBER の後退	前後関係

Notes / 用語と読み方

この画面の読み方

1. 見出しの「17本中◯本が警戒側」と、その最も古い日付を見ます。
2. 色がついた行だけを読みます。何が、いつから厳しいのかが分かります。
3. 余裕があれば下のサイクル位置で、それが全体のどのあたりかを確かめます。

用語

分位（ぶんい）: 過去25年のうち、何%の期間より厳しいかという位置。90なら「過去25年の90%の期間より厳しい」。値そのものの単位に関係なく、指標どうしを同じ物差しで並べられます。 25年ぶんの観測が貯まっていない期間は参考値として薄く描きます。
警戒側: 分位80以上。過去の後退期に各指標が実際にいた位置（80〜96）に合わせた境目です。恣意的に決めた数字ではありませんが、この線を超えたから下がる、という意味ではありません。
入口12か月前の平均位置: 帯に重ねた細い縦線。過去の後退が始まる1年前に、その指標が平均してどこにいたか。「後退期の平均」を使っていないのは、イールドカーブだけが逆転するためです（後退が始まる前に逆イールドになり、後退中にはもう順イールドに戻っています）。
長短金利差（この分類に入る2本）: 金利の水準ではなく、長い金利と短い金利の «差» です。 10年と3か月、10年と2年の2本で、差が縮む・マイナスになる（逆イールド）ほど警戒側に寄ります。差は短いほうの金利が大きく動くので、この線はおのずと政策金利の上げ下げに似た形になります。実測すると、3か月金利の水準との順位相関は +0.90、FF金利とは +0.78 ですが、 10年金利の水準とは +0.45 しかありません。 10年金利そのものの高さは、このツールでは見ていません。
サイクル位置: 17本の分位を単純平均したもの。重みは置いていません。判定でも点数でもなく、17本の要約です。
局面（改善の途中／悪化の途中）: サイクル位置を3か月で平滑し、直近の山または谷からどちらへ向かっているかで決めています。平滑する以上、山や谷の位置は後から動きます。実際、過去12か月を1か月ずつ作り直して確かめたところ、「改善15か月目」の翌月が「改善2か月目」になる月がありました（新しい月のデータで、より新しい山が見えたため）。先を読むための数字ではありません。
時点: その数字がいつのものか。公表の遅れは指標ごとに違い、週次の失業保険は数日、四半期の貸出態度は2か月以上あとに出ます。古い行はそのぶん古い現実を映しています。

このツールが「しないこと」

買い・売りのラベルは出しません。 「指標が最も良いときに警戒」「最も悪いときに買い」という形で検証しましたが、 4通りの測り方すべてで支えが見つかりませんでした。その後12か月の株価は両端とも平均並みで、閾値を少し変えるだけで結論が入れ替わります。49年間に後退は7回しかなく、どの分け方でも2〜6局面しか根拠がありません。

崩れる時期も予想しません。 この画面が答えるのは「いま何がどれだけ厳しいか」「それはいつからか」だけです。

表示はすべて改定後の数字です（Sahmルールを除く）。当時リアルタイムで見えていた値とは違います。